Bazı portföy yönetim şirketlerince yönetilen fonlarda belirli şirketlere ait hisselerin yoğunlaşmasıyla ilgili iddialara ilişkin

Aşağıdaki sorularımın Anayasa'nın 98 inci ve TBMM İçtüzüğünün 96 ncı maddeleri gereğince, Hazine ve Maliye Bakanı Sayın Mehmet ŞİMŞEK tarafından yazılı olarak yanıtlanmasını arz ederim.

Türkiye sermaye piyasalarında bazı portföy yönetim şirketleri ve yatırım fonları üzerinden gerçekleştirilen işlemler, yüz binlerce yatırımcıyı etkileyen ciddi bir piyasa ve fon krizine dönüşmüştür.

SPK, 18 Eylül 2026 tarihli açıklamasında, 2025 yılının son çeyreğinden itibaren özellikle serbest yatırım fonları ve para piyasası fonları aracılığıyla belirli portföy yönetim şirketlerine ait fonların, fiili dolaşım oranı düşük paylarda "ekonomik gerçeklik ve şirket temel finansal büyüklükleri ile açıklanamayacak şekilde fiyat hareketlerine neden olduğunun" gözlemlendiğini açıklamıştır. SPK ayrıca konunun, Bakanlığınız bünyesinde Sayın Mehmet Şimşek başkanlığında yapılan 2 Aralık 2025 tarihli Finansal İstikrar Komitesi toplantısında ele alındığını bildirmiştir.

Gerekçenin tamamını göster (9 paragraf daha)Gerekçeyi kısalt

Bu çerçevede Ariel Elektrik Proje Taahhüt ve Ticaret AŞ (ANELE) işlemleri özellikle dikkat çekmektedir.

Şirketin 18 Ağustos 2026'da KAP'ta yayımlanan altı aylık finansal tablolarında, ilk altı ayda 2 milyar 288 milyon TL zarar ettiği, toplam özkaynağının 771,7 milyon TL'ye gerilediği ve TTK'nın 376'ncı maddesi kapsamında yönetim kurulunun aksiyon almasını gerektiren bir durum oluştuğu belirtilmiştir. Bağımsız denetçi ayrıca "İşletmenin Sürekliliğiyle İlgili Önemli Belirsizlik" uyarısında bulunmuştur.

Buna karşın şirketin piyasa değeri, 30 Eylül 2024'te yaklaşık 3,72 milyar TL iken 9 Eylül 2026'da yaklaşık 60,79 milyar TL'ye ulaşmış hisse fiyatı aynı dönemde 14,05 TL'den 229,40 TL'ye kadar yükselmiştir. Daha sonra fiyat 1 Ekim 2026 itibarıyla 40,80 TL seviyesine gerilemiş ve zirve piyasa değerinin yaklaşık 50 milyar TL'lik bölümü kısa sürede ortadan kalkmıştır.

Aynı süreçte Tera Portföy tarafından yönetilen fonların ANELE'deki paylarının olağanüstü seviyelere ulaştığı görülmektedir. KAP'a yapılan resmi açıklamaya göre 25 Ağustos 2026'da söz konusu fonların ANELE sermayesindeki toplam payı %32,948910'dan %33,090282'ye çıkmış ve fonların elindeki ANELE miktarı 87.689.248 adet olmuştur.

SS 50090

Şirketin finansal durumunun ağır biçimde bozulduğu bir dönemde hisse fiyatının olağanüstü yükselmesi, belirli fonların şirket sermayesinin yaklaşık üçte birini kontrol edecek ölçüde yoğunlaşması ve fon krizinin ortaya çıkmasının hemen ardından hissenin zirveden %80'i aşan oranda değer kaybetmesi fiyatların fonlar üzerinden yapay biçimde yükseltilip yükseltilmediğinin, yükselen fiyatların fonların net aktif değerlerini ve performanslarını yapay biçimde artırıp artırmadığının ve sonuçta yatırımcılar arasında büyük ölçekli bir servet, rant transferi meydana gelip gelmediğinin araştırılmasını gerekli kılmaktadır.

Nitekim ANELE paylarında 24 ve 31 Ağustos, 3 ve 9 Eylül 2026'da devre kesici uygulanmış olması, Borsa İstanbul'un olağandışı fiyat hareketlerini gerçek zamanlı olarak izleyebildiğini göstermektedir.

SPK'nın kendi açıklamasında da düzenlemelerin, fonların ilişkili taraflar arasında teminatsız borçlanmaları ile Borsa'daki olağandışı fiyat hareketlerinin yarattığı sistemik riski önlemek ve "fonlar üzerinden manipülasyon imkanının sınırlandırılması" amacıyla getirildiğinin belirtilmesi, Bakanlığın, SPK'nın, Borsa İstanbul'un ve ilgili finansal gözetim kurumlarının bu süreçteki sorumluluğunun açıklığa kavuşturulmasını zorunlu hale getirmektedir.

Bu bağlamda aşağıdaki sorularımın cevaplandırılması önem arz etmektedir.

SORULAR

1. SPK'nın 2025 yılının son çeyreğinde, belirli portföy yönetim şirketlerine ait fonların düşük fiili dolaşımlı hisselerde ekonomik gerçeklikle açıklanamayan fiyat hareketlerine neden olduğunu tespit ettiği ve konunun 2 Aralık 2025 tarihinde Bakanlığınız başkanlığındaki Finansal İstikrar Komitesi'ne taşındığı doğru mudur? Doğru ise, yatırımcıları korumaya yönelik etkili tedbirlerin alınması neden 2026 yılının ikinci yarısına kadar gecikmiştir?

2. SPK'nın söz konusu tespitlerinden sonra Tera Portföy, Pusula Portföy ve bunlarla ilişkili yatırım kuruluşları, fonlar ve hesaplar hakkında hangi tarihlerde inceleme, denetim veya gözetim başlatılmıştır? Bu kuruluşların ANELE dahil düşük fiili dolaşımlı hisselerdeki yoğunlaşmaları Bakanlığınıza veya Finansal İstikrar Komitesi'ne rapor edilmiş midir?

3. İlk altı ayda 2,288 milyar TL zarar eden, özkaynakları 771,7 milyon TL'ye gerileyen ve bağımsız denetçinin işletmenin sürekliliğine ilişkin önemli belirsizlik uyarısı yaptığı ANELE'nin piyasa değerinin yaklaşık 60,8 milyar TL'ye kadar yükselmesi SPK ve Borsa İstanbul tarafından incelenmiş midir? Bu yükseliş şirketin finansal ve ekonomik temelleriyle açıklanabilir bulunmuş mudur?

4. Tera Portföy tarafından yönetilen fonların ANELE'nin yaklaşık %33,09'una, yani 87,7 milyon adet payına ulaşmasına hangi tarihlerde izin verilmiştir? Bu büyüklük, ANELE'nin fiili dolaşımdaki payları esas alındığında serbest dolaşımdaki hisselerin yüzde kaçına karşılık gelmektedir? SPK'nın portföy yoğunlaşması, likidite ve yatırımcıların korunmasına ilişkin mevzuatı bakımından bu ölçekte bir yoğunlaşma neden engellenmemiştir? da iş 70090

   11 Ağustos 2026'da Pusula Portföy fonları tarafından gerçekleştirilen yaklaşık 25,9 milyon adet ANELE satışı kim veya kimler tarafından satın alınmıştır? Bu payların doğrudan veya dolaylı olarak Tera Portföy fonlarına, Tera Yatırım'a veya bunlarla ilişkili gerçek/tüzel kişi hesaplarına geçip geçmediği MKK, Takasbank ve Borsa İstanbul kayıtlarından araştırılmış mıdır?

5. Tera ve Pusula fonlarının ANELE'deki işlemlerinin günlük toplam işlem hacmi içerisindeki payı nedir? Bu fonların veya ilişkili hesapların kapanış fiyatını belirleyen işlemleri, karşılıklı işlemleri, aynı ekonomik gruba bağlı hesaplar arasındaki alımsatımları ya da fiyat oluşumunu etkileyebilecek koordineli emirleri tespit edilmiş midir?

6. Tera ve Pusula fonlarının yoğun ANELE alımlarının hisse fiyatını yükseltmesi ve yükselen ANELE fiyatının da söz konusu fonların net aktif değerlerini ve açıklanan fon getirilerini artırması suretiyle kendi kendisini besleyen bir değerleme mekanizması oluşturup oluşturmadığı SPK tarafından araştırılmış mıdır? Fonların ANELE kaynaklı değer artışlarının fonların toplam getirilerine katkısı ne kadardır?

7. ANELE'nin yaklaşık 3,7 milyar TL'den 60,8 milyar TL'ye yükselen piyasa değerinin, ardından yaklaşık 10,8 milyar TL'ye gerilemesi sürecinde hangi gerçek ve tüzel kişiler ne miktarda kâr etmiş, hangi yatırımcı grupları zarar etmiştir? Yaklaşık 50—55 milyar TL büyüklüğündeki değer oluşumu ve sonrasındaki erime içerisinde, erken dönemde düşük fiyatlardan pozisyon alan kişi ve fonlardan daha sonra piyasaya giren yatırımcılara yönelik bir servet, rant transferi gerçekleşip gerçekleşmediği hesap bazında incelenmiş midir?

8. ANELE'de art arda devre kesicilerin uygulanmasına ve Tera fonlarının şirket sermayesinin yaklaşık üçte birine ulaşmasına rağmen Borsa İstanbul'un daha erken gözetim tedbirleri uygulamamasının gerekçesi nedir? BIST'in olağandışı emir ve işlem örüntülerini SPK'ya hangi tarihlerde bildirdiği açıklanacak mıdır?

9. Finansal İstikrar Komitesi'nin Aralık 2025'ten itibaren sorundan haberdar olduğu dikkate alındığında SPK, Borsa İstanbul, Takasbank ve MKK yöneticilerinin gözetim ve denetim sorumluluklarını zamanında yerine getirip getirmedikleri konusunda idari inceleme başlatılmış mıdır? İhmal veya gecikmesi tespit edilen kamu görevlileri hakkında işlem yapılacak mıdır?

10. Fonların ANELE ve benzeri hisselerdeki pozisyonlarının finansmanında banka kredileri, Takasbank kredileri veya bankalarca verilen teminat mektupları kullanılmış mıdır? Kullanılmış ise kamu bankaları dahil hangi bankalar hangi portföy yönetim şirketlerine, fonlara veya ilişkili yatırım kuruluşlarına ne miktarda kredi ve teminat sağlamıştır? Bu işlemlerin bankacılık sistemi bakımından oluşturduğu risk BDDK tarafından ne zaman tespit edilmiş ve hangi tedbirler alınmıştır?

11. Bakanlığınız ANELE başta olmak üzere Tera ve Pusula fonlarının yoğunlaştığı tüm hisselerde fonların ilk alım tarihinden fiyat zirvesine ve sonrasındaki çöküşe kadar gerçekleştirilen işlemleri hesap bazında inceleyerek, elde edilen olağan dışı kazançların, yatırımcı zararlarının ve varsa ilişkili taraflara gerçekleştirilen servet transferinin toplam büyüklüğünü kamuoyuna açıklayacak mıdır?